“2022年很難，在我的整個職業生涯中都是比較難的一年?！痹诮谂e行的業績發布會上，中國人壽(601628)董事長白濤如是感慨。

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誠然，2022年保險行業罕見出現了負債和資產“兩端承壓”，行業保費增速、新單價值率、投資收益率等行業關鍵指標均處于歷史低位。根據2022年年報，A股五大上市險企，即中國平安(601318)、中國人壽、中國太保(601601)、中國人保(601319)和新華保險(601336)當年合計實現歸母凈利潤1746.93億元，同比下降19.05%；合計實現投資收益4565.43億元，同比下降18.36%。

可喜的是，行至今年2月，險企經營業績出現了回暖的跡象。除新華保險前2月保費出現了0.1%的微降外，其余四家險企均實現了同比增長，其中中國平安同比增幅達5%。

展望2023年，保險行業的復蘇勢頭能否持續？超25萬億元的保險資金如何布局？高質量發展轉型如何進一步深入？在今年的業績發布會上，多家上市險企高管闡述了企業轉型的邏輯和成果，強調了對今年業務回暖的信心和期待。

保險行業復蘇正加快進行

2022年保險行業的總保費收入首次出現了“三連降”，但在2023年1月行業保費增速實現高開，達到4%。如何看待行業保費收入在2022年的下降和2023年的高開？這種復蘇態勢能否持續今年全年？

談及此，白濤坦言，去年是比較難的年份。“以前負債端困難的時候，資產端還可以；資產端難的時候，負債端恰恰又上升，但去年是兩端承壓，這種情況是罕見的。我們可以看到，去年保險行業的保費增速、新單價值率、投資收益率等指標都處在較低水平?！彼f。

“但從去年四季度以來，保險指數累計漲幅40%，我對未來人身險市場充滿信心，對中國人壽的業績增長充滿信心?！卑诐硎?，2023年保險行業復蘇和行業轉型正在加快，支撐整個行業價值增長的積極因素也在加快形成。同時，銷售隊伍的核心骨干和人均產能穩定，為整個行業的回升奠定了基礎，銀保渠道也在發力。

太保壽險董事長潘艷紅同樣在發布會上表示，去年壽險轉型非常不容易。不管是外部環境的挑戰還是疫情的影響，都給轉型帶來了較大困難，過程中大家也有過焦慮、擔心和痛苦。

“但最困難的時期已經過去了，今年一季度以來各項指標呈現出向好的態勢。”她說，在壽險轉型過程中，最大的困難和挑戰在于時間約束，希望能夠有更充裕的時間來推進壽險轉型落地。

談及保險行業的發展前景，平安集團聯席首席執行官姚波指出，當前我國的保險深度和保險密度與發達國家相比還有一定的差距，增長潛力較高。此外，平安壽險改革已經推進3年，隨著改革的深化，今年一季度已經展示出比較好的增長勢頭。

利率中樞小幅上行 股市存在結構性機會

眾所周知，保險公司的盈利受承保和投資兩端共同影響。整體來看，去年五大上市險企的總投資收益率并不理想，最高為4.6%，最低為2.5%。2023年的投資前景如何，超25萬億保險資金布局思路值得關注。

（制表：和訊保險）

上市險企高管普遍認為，2023年隨著宏觀經濟的復蘇，投資端的機會也在逐步顯現。

對于2023年的市場行情，中國人壽擬任副總裁劉暉在業績發布上認為，當前中國經濟呈現復蘇態勢，在擴內需政策推動下，預計利率中樞會小幅上行，股市也存在結構性機會。

平安集團首席投資執行官鄧斌同樣認為，宏觀經濟正在復蘇，目前已進入上行和擴張區間，因此今年股票市場將迎來較好機會，是有結構性機會的一年。

新華保險副總裁兼首席財務官楊征則稱，2023年是充滿機遇的一年，國家的一系列改革為市場發展、提高經濟發展質量鋪平道路。在此背景下，未來新華保險的投資機會更多，對投資的期望值偏高。

在戰術配置上，多家上市險企高管表示，在資產負債匹配的基礎上爭取更好的投資收益，看好港股市場，加配高股息股票。

“港股在經過連續兩年大幅下跌后，目前估值合理偏低估；加上在中國經濟復蘇的基本面支撐下，企業的基本面在向好，隨著市場信心的恢復，港股的吸引力會提升。我們會持續通過港股通等各種手段豐富在港股方面的配置，特別是一些高股息股票的配置。”劉暉說。

對于中國人壽2023年具體的品種配置，她介紹，在固收方面做強固收底倉，重點提升票息收益和資產久期；權益投資方面做穩權益投資，統籌好收益增強和波動管理；另類投資方面做優另類投資品種，增加多元化、分散化的配置，特別是加大期間有穩定現金流的另類投資品種的配置，通過這樣的配置能夠讓組合更有韌性。

中國太保資產總經理余榮權指出，中國太保會做好兩個方向的配置，一是增配高股息、業績穩定的行業龍頭組合，長期持有以獲得較高的股息收益和穩定的業績增長帶來的回報；二是布局符合經濟高質量發展戰略方向的成長優質公司，包括消費服務、醫療健康、綠色經濟、數字經濟、專精特新、能源安全和產業鏈安全等方向。

針對另類投資，楊征認為，近幾年另類資產的空間縮小，可配置性降低，風險當量提升，收益沒有跟上。因此，公司在另類投資的比例可能還會持續穩健自然縮減。

個險渠道人力“增優控脫”初見成效

近年來，隨著保險營銷由“人海戰術”轉向專業化營銷，各險企都在主動清虛人力，選拔和組建高質量代理人隊伍，造成了代理人數量大幅下滑。

根據上市險企年報，截至2022年末，中國人壽個險板塊銷售人力為66.8萬人，同比減少18.5%。其中，營銷隊伍規模為43.0萬人，收展隊伍規模為23.8萬人；平安壽險及健康險月均代理人數量為48.1萬人，同比下降39.6%；太保壽險月均保險營銷員27.9萬人，同比減少46.9%；新華保險個險營銷規模人力19.7 萬人，同比減少49.4%；人保壽險“大個險”營銷員為9.74萬人，同比減少47.6%。

談及個險人力清虛，有上市險企高管認為，目前改革效果已初步顯現，人力規模趨于穩定。

新華保險副總裁王練文表示，過去一年，公司的總銷售人力在下降。客觀原因是行業在調整，公司也需要調整；主觀原因是壽險隊伍虛的人力較多，實的人力要提升。

“新華保險在主動清虛的過程中確定了三個步驟，即提產能、優結構、穩增長。2022年新華保險人均產能較2021年提升超20%。今年一季度，出單人力較2022年同期提升基本上翻倍?！彼硎?，下一步，新華保險將在優化結構和穩定增長方面著力，穩定隊伍中的績優人力占比，穩定產品高價值率常年期產品的占比，穩定隊伍建設上的投入，而降低在業務推動上的投入，使公司發展有一個永續的前提。

針對壽險人力下降趨勢是否見底，人保集團執行董事、副總裁兼人保壽險總裁肖建友認為，人保壽險積極推進隊伍建設高質量發展轉型，持續優化隊伍結構，抓實提升有效人力（包含高績效人力），搶占城區中高端市場，保險財富規劃師隊伍(IWP)、保全員隊伍建設有序推進。目前個險渠道人力“增優控脫”已初見成效，人力規模趨于穩定。

值得一提的是，在代理人渠道清虛的背景下，上市險企普遍向銀保渠道發力，尋找第二增長曲線。平安集團總經理兼聯席首席執行官謝永林在發布會上透露，平安的新銀保模式充分發揮了平安集團內部的綜合金融優勢，未來五年，該渠道有望成為平安壽險的主要渠道之一。

王練文亦看好銀保業務的未來?！?023年無論是在期交產品的價值率方面，還是在躉交產品的價值率方面，新華保險銀保的貢獻和它的占比都在提升，可以說銀保的未來很美好?！彼f。