外部環(huán)境急劇蛻變的時(shí)期，更是考驗(yàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型定力的關(guān)鍵時(shí)刻。正因如此，“三十而立”的中國太平洋保險(xiǎn)(601601)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“中國太保”）會(huì)交出怎樣的答卷備受關(guān)注。該公司披露的年報(bào)顯示，2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤 268.34億元，同比增長9.2%。不過，分紅金額和分紅率卻雙降。中國太保2021年度擬按每股 1.0元（含稅）進(jìn)行年度現(xiàn)金股利分配，同比下滑23.1%，分紅率為35.9%。

大眾對健康美好生活的需求更加迫切，客戶對保險(xiǎn)服務(wù)的個(gè)性化、多元化要求不斷提高。金融監(jiān)管對保險(xiǎn)主體精細(xì)化、規(guī)范化管理提出了更高的要求。接下來，中國太保新三十年如何再出發(fā)？

壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值連連跌

保險(xiǎn)行業(yè)變革進(jìn)入關(guān)鍵期，價(jià)值鏈正面臨艱難的重塑過程。

2021年中國太保實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4406.43億元，其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入3667.82億元，同比增長1.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤268.34億元，同比增長9.2%；集團(tuán)內(nèi)含價(jià)值為4983.09億元，較上年末增長8.5%。基本每股收益為2.79元。

分板塊來看，“大當(dāng)家”中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“太保壽險(xiǎn)”）2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤189.05億元，同比增長1.4%。盡管利潤表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，但核心業(yè)務(wù)板塊的新業(yè)務(wù)價(jià)值卻繼續(xù)承壓。

從年報(bào)來看，2021年壽險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2116.85億元，同比微降0.1%；太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值連續(xù)三年下降，轉(zhuǎn)型中的太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為134.12億元，同比下降24.8%。新業(yè)務(wù)價(jià)值率為23.5%，同比下降15.4個(gè)百分點(diǎn)。

“與其他保險(xiǎn)公司一樣，太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值下降同樣是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程必須要面對的階段性現(xiàn)象。”首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中表示。2021年上市壽險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值承壓成為普遍現(xiàn)象。整個(gè)壽險(xiǎn)業(yè)仍在盼望轉(zhuǎn)型后的“柳暗花明”。中國太保對于新業(yè)務(wù)價(jià)值承壓表示，這是受外部市場形勢、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化等多重因素影響。

分板塊來看，太保壽險(xiǎn)加強(qiáng)銀保渠道建設(shè)，保費(fèi)增速亮眼，銀保渠道方面，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入74.57億元，其中新保業(yè)務(wù)收入為66.68 億元，同比增長331.3%。而代理人渠道微減，壽險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2116.85 億元，同比下降0.1%。

與此同時(shí)，太保壽險(xiǎn)代理人清虛加速。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，太保壽險(xiǎn)2021年的月均營銷員數(shù)量同比下降近三成至52.5萬人，不過，2021年CG（頂尖績優(yōu)，MDRT水平）人力同比提升170.1%。

2021年初啟動(dòng)的“長航行動(dòng)”，旨在著力打造隊(duì)伍升級、賽道布局、服務(wù)增值、數(shù)字賦能四大戰(zhàn)略內(nèi)核。太保壽險(xiǎn)總經(jīng)理（首席執(zhí)行官）蔡強(qiáng)表示，正按照既定計(jì)劃推進(jìn)，效果基本符合預(yù)期。

平安證券王維逸、李冰婷、陳相合發(fā)布的相關(guān)研報(bào)顯示，中國太保應(yīng)對壽險(xiǎn)行業(yè)性困局，創(chuàng)新推出“長航行動(dòng)”、升級代理人隊(duì)伍，且重啟價(jià)值銀保、多元渠道助力業(yè)務(wù)增長。但壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型仍處于攻堅(jiān)期，效果尚未體現(xiàn)。

李文中認(rèn)為，“長航行動(dòng)”實(shí)施一年以來已經(jīng)取得初步成效，部分人均指標(biāo)有明顯改善，相信隨著改革的繼續(xù)推進(jìn)，效果會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，到一期工程結(jié)束應(yīng)該會(huì)有更多收獲。

車險(xiǎn)承壓，非車業(yè)務(wù)較快增長

2021年行業(yè)面對車險(xiǎn)綜改全面落地、供應(yīng)鏈重塑以及氣候風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升的挑戰(zhàn)。中國太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“太保產(chǎn)險(xiǎn)”）車險(xiǎn)業(yè)務(wù)也有所下滑。

從財(cái)險(xiǎn)板塊來看，2021年太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤63.52億元，同比增長21.9%。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比增長3.3%，達(dá)1546.11億元。其中，車險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入917.99 億元，同比減少4.0%。

平安證券王維逸、李冰婷、陳相合發(fā)布的相關(guān)研報(bào)顯示，中國太保2021四季度以來車險(xiǎn)增速已扭正并快速回升，龍頭險(xiǎn)企承保利潤總額有望改善。

通過非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)來看，太保產(chǎn)險(xiǎn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)品質(zhì)改善且保持較快增長。收入同比增長16.8%，占比提升4.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)40.6%；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)品質(zhì)改善且保持較快增長。其中，綜合成本率99.1%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

年報(bào)顯示，太保產(chǎn)險(xiǎn)車險(xiǎn)客戶黏度持續(xù)提升，推動(dòng)增長動(dòng)能轉(zhuǎn)換；非車險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)承保盈利，同時(shí)健康險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域保持較快增長。對此，太保產(chǎn)險(xiǎn)董事長顧越表示，這三大類業(yè)務(wù)增長較高是因?yàn)樯鲜鲭U(xiǎn)種處于國家戰(zhàn)略重要領(lǐng)域，包括鄉(xiāng)村振興、健康中國及改善社會(huì)民生等。同時(shí)，這三大業(yè)務(wù)也是中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展最薄弱的領(lǐng)域，所以增長空間非常大。

“基于上述新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，中國太保做了大量的前期準(zhǔn)備，這幾年得到了很多收獲。在業(yè)務(wù)品質(zhì)方面，中國太保主要抓幾個(gè)方面，一是加強(qiáng)多方聯(lián)動(dòng)，使得內(nèi)部資源配置達(dá)到最優(yōu)。二是推動(dòng)科技賦能，打通承保端和理賠端，實(shí)現(xiàn)承保理賠互動(dòng)。三是深化客戶經(jīng)營，擴(kuò)大保險(xiǎn)深度，實(shí)現(xiàn)客戶優(yōu)質(zhì)經(jīng)營，在車險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，通過客戶經(jīng)營進(jìn)一步帶動(dòng)非車的發(fā)展。”顧越說道。

對于非車業(yè)務(wù)科學(xué)做好品質(zhì)管理，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，顧越表示，專業(yè)、技術(shù)方面要求較高，所以從這些角度來看，太保產(chǎn)險(xiǎn)近年持續(xù)加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)，非車的綜合能力得到了全面提升。相信深耕非車市場，擴(kuò)大非車市場占有率的同時(shí)，通過能力提升，進(jìn)一步增強(qiáng)非車的高質(zhì)量發(fā)展。

開源證券高超、呂晨雨發(fā)布的相關(guān)研報(bào)顯示，財(cái)險(xiǎn)堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，有望實(shí)現(xiàn)車與非車雙輪驅(qū)動(dòng)。

固收類投資下降，權(quán)益類投資上升

在投資板塊，2021年中國太保總投資收益 931.84 億元，同比增長 10.9%，總投資收益率 5.7%，同比下降 0.2 個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)凈投資收益 730.61 億元，同比增長 8.8%，凈投資收益率 4.5%，同比下降 0.2 個(gè)百分點(diǎn)。

年報(bào)顯示，在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的牽引下，進(jìn)一步延展資產(chǎn)久期，同時(shí)積極把握市場投資機(jī)會(huì)，通過靈活的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的投資業(yè)績。截至2021年末，中國太保總資產(chǎn)達(dá)19461.64億元，比2020年末增長9.2%。

2021年中國太保的資產(chǎn)配置中權(quán)益類投資的占比提升。整體來看，固定收益類投資占比75.7%，較上年末下降2.6個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類投資占比21.2%，較上年末上升2.4個(gè)百分點(diǎn)，其中核心權(quán)益占比11.1%，較上年末上升0.9個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)集團(tuán)投資資產(chǎn)凈值增長率5.4%，同比下降2.0個(gè)百分點(diǎn)。

中國太保總裁傅帆表示，從中國太保的投資策略來看，2019年以來，中國的股市已經(jīng)經(jīng)歷了連續(xù)三年比較大幅度的上漲，基于目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的三重壓力以及國際地緣政治事件突發(fā)性影響，中國太保從負(fù)債的特性出發(fā)，以滿足償二代二期規(guī)劃等風(fēng)險(xiǎn)管控要求作為前提，圍繞長期投資的收益最大化，不斷優(yōu)化與風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的多元化的資產(chǎn)組合，堅(jiān)定不移地執(zhí)行啞鈴型的資產(chǎn)配置策略。

據(jù)了解，中國太保執(zhí)行“啞鈴型”資產(chǎn)配置策略，一方面，加強(qiáng)長期利率債的配置以延展固收資產(chǎn)久期，加強(qiáng)對再投資風(fēng)險(xiǎn)的管控；另一方面，適當(dāng)增加包括未上市股權(quán)在內(nèi)的權(quán)益類資產(chǎn)配置以提高長期投資回報(bào)。公司對信用風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)持續(xù)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)管控，積極應(yīng)對和防范信用風(fēng)險(xiǎn)。

那么，2022年的資產(chǎn)配置策略是怎樣的？對于權(quán)益類投資策略的考慮，傅帆表示，從權(quán)益投資方面來看，中國太保權(quán)益類資產(chǎn)配置的比例有一定的提升空間。2022年首季，市場的調(diào)整幅度較大，中國太保認(rèn)為，市場的調(diào)整帶來更多的是風(fēng)險(xiǎn)釋放以及長期投資價(jià)值顯現(xiàn)。

傅帆還表示，對于2022年整體股票市場表現(xiàn)，中國太保保持高度謹(jǐn)慎。權(quán)益類資產(chǎn)的投資將在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的引領(lǐng)下，強(qiáng)化紀(jì)律性投資機(jī)制，加強(qiáng)戰(zhàn)術(shù)性比例控制，積極把握股票市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

北京商報(bào)記者 陳婷婷 胡永新